关注!嘉能可危机事件分析:鸭脖娱乐APP手机版

本文摘要:摘要:2015年发表重报后,因利润下降等原因,陷入股价下跌、信用债权人风险低企的危机。

鸭脖娱乐APP手机版

摘要:2015年发表重报后,因利润下降等原因,陷入股价下跌、信用债权人风险低企的危机。危机的原因与大宗商品价格持续暴跌、公司经营杠杆过低、短期流动性风险有关。

为了应对危机,可能采取了减产、出售资产、减少债务等一系列市政府措施,公司股价从低位大幅暴涨。如果这些措施要缓解可能的流动性严重不足的问题,雷曼式危机在大宗商品市场重演的可能性不大。受世界经济下滑和中国市场需求上升的影响,近年来铜等大宗商品价格持续暴跌,跌至10多年来的最低值。以大宗商品为主业的可能科等矿业巨头经历了业界最困难的时期。

自可能8月19日发表2015年重报以来,高盛集团尽可能提高了目标股价。不受此影响,9月28日[记录2]可能的ko股价下跌了近30%。在可能不开始的时候,对大宗商品界雷曼兄弟时刻的担忧笼罩着整个市场,混乱迅速蔓延。

记录1: Glencore国际AG (Glencore International AG)是全球大宗商品交易的巨头。1974年正式成立,总部位于瑞士巴尔,是世界顶级大宗商品的生产者和经营商。记录2:编辑注:特别是该文件的所有日期年份都是2015年。

1.事件可总结性是世界第二大大宗商品贸易商之一,在2014年《财富》杂志上发表的世界500强中排在第10位。面对大宗商品价格全球持续暴跌的2015年重报中,可能会提高利润预期,宣布削减资本支出。另外,公司计划通过出售资产和停止分红等,将该公司300亿美元的债务规模减少三分之一。该消息公布后,资本市场公布:(1)股市重报后,佳能股价暴跌。

9月24日,高盛将“可能科”目标股价从170便士提高到130便士,当天LME铜价格跌至4周内最低值,随着两个负面因素的改变,“可能科”股价从当天的8%降至100.75便士。9月28日股价进一步下跌至历史最低点68.2便士,跌幅为30%,刷新了该股历史记录后仅次于场内跌幅。

此后,佳能股价比2014年7月下降了约81%,市值损失额约为400亿英镑(约合610亿美元)。之后几个交易日,可能的ko股价大幅上涨,从最低点下跌到60%,完全恢复了以前的所有跌幅。

(二)信用债权人交换(CDS)市场信用债权人交换可以看作是对债券的保险,价格上涨意味着投资者减少对公司债务能力的担忧。中报公布后,可能科的5年信用债权人交换(CDS)价格短期内迅速上涨,涨幅达到500个基点,容忍了2011年的高点。(3)债券市场公司重报公布后,穆迪和斯坦福仍然保持着Ganeko BAA和BBB等级,但此后对未来发展进行了负面调整。

此后,高盛的研究表明,可能无法挽回BBB投资级债券评论级。由于市场过度混乱,交易者将该矿业和大宗商品交易巨头的债券视为垃圾债务,开始报价。

2016年6月到期的无担保Ganeko高级债券1美元面值一度暴跌90美分,期限较长的公司债券价格更低。其次,事件的原因分析可能危机事件再次发生的原因主要可以归纳为三个方面。

第一,在宏观环境下,大宗商品价格持续暴跌,公司收益和利润大幅下降。第二,从业务结构上看,公司的经营杠杆大幅下滑,风险字母不断扩大。第三,从财务结构上看,公司负债率总体较高,短期内将面临流动性风险。(1)大宗商品价格下跌,公司业绩下滑,可能主营业务分为贸易和资产两个方面,业务结构还包括金属矿物、能源和农产品三个部分。

但是在2015年之前,可能的经营状况更难。金融危机后,到2014年营业收入稳定快速增长,2014年小幅下滑4.7%。但是随着大宗商品价格在全球范围内持续暴跌,可能的利润和利润注定无法避免。

据2015年《中报》报道,上半年可能达到868亿美元,同比上涨25%。净利润为6.76亿美元赤字,同比上升139%。显然,从分工角度看,金属和矿业业务方面:收益为320亿美元,同比减少1%。

能源事业领域:收益429亿美元,同比上升40%农产品业务领域:收益118亿美元,同比上升6%。2015年中报的敏感性分析显示,公司业绩与大宗商品价格及汇率密切相关,尤其是对铜价格、锌价格、煤炭、镍价格及美元汇率的敏感度较低。

2015年上半年铜价格下跌14%,镍价格下跌17%,煤炭价格暴跌20%,美元指数下跌6.5%,仅锌价格下跌4%,对公司业绩产生了一些有利影响。(二)商业模式的变化,风险字母持续扩大[记录3]公司业绩的原因是对大宗商品价格的敏感性较高,这与公司商业模式的变化和近年来经营杠杆逐渐提高有关。

鸭脖娱乐APP手机版

预示着2000年以来大宗商品牛市行情,可能在全球范围内收购黄金、矿物、油田、煤矿等实物资产。收购模式在大宗商品超级周期给公司带来了较高的业绩,但同时公司资产业务的经营杠杆在短期内迅速上升,扩大了公司的整体风险防范。记录3:这一部分的内容参考安信证券研究中心的《嘉能可不杀,只是衰败》报道。

(3)与资产负债率高、短期内面临流动性风险的大部分有色企业一样,佳能严重依赖低息债务融资,维持低负债运营模式。公司债务的偿还压力集中在2015年和2016年,在此期间需要偿还债务的约154亿美元,约占总负债的48%。

如果公司的等级提高,短期内公司将面临流动性风险。三、可能的市政府措施(1)在减产、生产、库存生产清洗方面,为了应对大宗商品价格暴跌,可能的措施有减产、生产、库存清洗等。以有色金属为例,2015年上半年可能的是大部分金属产品产量同比增长,主要基本金属中只有锌比较弱。

特别是2015年上半年铜产量为73万吨,同比增长3.49%。锌产量为73万吨,同比增长12.28%,铅产量为14.62万吨,同比增长1.81%。镍产量为4.89万吨,同比上升0.41%。请参阅表2。

此外,最近加丹加铜矿(Katanga)、莫法尼铜矿(Mopani)将启动18个月,南非Eland铂金矿将投入生产,约50万吨锌的年产量将减少。在库存方面,2015年中报表示,可能享受价值296亿美元的库存。

为了缓解债务压力,佳内科计划今后减少15亿美元的低流动性库存。(二)为了减少资产和业务出售流动性风险,Ganeko宣布共出售3亿美元左右的矿山,其中包括Kosmos镍矿、菲律宾Tampakan铜矿、多米尼加的Falcondo镍矿和科特迪瓦的Sipilou镍矿。另外,9月28日可能达成协议,将位于巴西的Araguaia镍矿以800万美元出售给HorizonteMinerals。

10月12日,公司宣布开设了销售澳大利亚和智利资产的程序,还包括智利的LomasBayas铜矿和澳大利亚全资拥有的KOBA铜矿。在商业方面,ganeko雇佣花旗集团和瑞信集团出售其农业业务的部分股权,这部分总价值约为120亿美元。新加坡主权基金、日本交易所和加拿大养老基金组成的基金会回应了出售部分Ganeko农业业务的意志。

(3)债务削减计划继续减少债务,减少借钱的压力。据《中报》报道,2015年上半年可能的清洁债务继续从10亿美元增加到296亿美元,并计划到2016年底将净债务额进一步减少到270亿美元。多年来,可能的计划是通过出售资产和停止分红等,将目前300亿净负债规模减少到约三分之一。

第四,分析事件的未来趋势,可能仍然在商品市场保持寡头垄断地位,因此市场越来越担心,可能危机事件不会导致雷曼式危机在商品市场引发新的硝烟。(一)对大宗商品市场的可能影响危机事件会对大宗商品市场产生两种影响。一方面,如果大宗商品价格继续暴跌,可能会被迫出售更好的商品库存来保护自己。

这将导致对大宗商品价格的进一步批评。在这种情况下,可能出售的贵金属、农产品事业不能以合理的价格购买,必须进一步出售优质资产,形成恶性循环。

鸭脖娱乐APP手机版

另一方面,公司的减产和生产等市政府将不道德地对大宗商品价格做出一定的承诺。10月9日宣布可能的白鱼减产50万吨锌后,当天LME锌价格大幅上涨,上涨到10%。总的来说,从成本角度来看,很多大宗商品价格已经跌至成本线,进一步暴跌的空间并不大。根据2015年铜和锌的现金成本线,目前铜和锌价格下降到全球近75%的分数,成本负担强,进一步暴跌的空间不大。

(2)可能会经历小时候的危机,但大体上情况比雷曼好。首先,虽然主营业务上可能和雷曼兄弟的运营模式都是高杠杆,但后者的主营业务是金融产业,企业享受的金融资产在危机发生时没有实际价值。可能科的情况不同。

大宗商品资产具有实际价值,因此要求能力较强。另外,如上所述,其商品大宗商品等实物资产已经处于历史最低水平,部分商品已经看清了成本线,进一步暴跌的空间并不大。因此,与雷曼相比,有可能应对危机的卡比较强。

其次,从风险对冲来看,金融危机前雷曼的杠杆比率降至约3133601,资产价格只要上涨34%,就不会成为风化资本。可能的重报显示,236亿美元的库存中,数亿177亿美元的库存被对冲或已经售出,利润风险瞄准率低约75%。另一方面,卡诺科金融衍生品的总资产规模为38亿美元,负债为53亿美元,金融衍生品的风险者母仅为15亿美元。

因此,与当时的雷曼相比,卡耐科的总体风险比较低。第三,公司的市政府措施要应对短期流动性风险。

为了解决问题流动性危机,10月6日,Ganeko集团发布了一份融资工作表,说明债务融资情况。其中,短期内双边银行贷款34亿美元,库存12亿美元,最近价值25亿美元的股票配售,其他追加银行贷款9亿美元,共计80亿美元。另外,短期可用流动性包括现金30亿美元,承诺贷款152亿美元,共计约182亿美元。另外,如果公司计划减少清洁驾驶资本、处理资产、免除债务的计划等,可能会带来短期流动性。

因此,综合来看,公司近两年要应对154美元的债务偿还市场需求。但是短期内没有危险,但不能主张可能几乎陷入危机。在某些阶段处理不当,债券等级上升,公司需要追加大量保证金,但仍有可能经常出现资金不足的情况。(三)可能事件否连锁反应可能事件只是最近大宗商品行业下滑的缩影,即使可能渡过难关,行业内其余企业也不一定幸免。

可能科事件可以成为上游企业清理库存和资产的开始。大宗商品价格持续下跌可能会导致价格暴跌资产负债表改善,资产价格出售后下跌的恶性循环。在这次危机事件中,例如诺布尔集团(Noble Group)、英美资源集团(Anglo American)、菲尔和必拓(BHP Billiton)、力拓(Rio Tinto)、托克()。

如果这些公司不正当地应对,将面临与Ganeko相似的困境。以亚洲第二大商品贸易巨头拉博集团为例,2015年第二季度拉博集团净利润为6260万美元,同比上升5%。

公司的净债务减少到43亿美元,营业现金流为负值。此外,集团还被指控财政不良,高估利润。

自2月以来,来宝集团股价共下跌60%,信用评级前景下滑负面,信用债权人交换(CDS)大幅下跌。为了应对危机,拉博集团计划在今年年底前削减16%的员工,恢复新奥尔良的一家废金属企业和在汉堡和奥斯陆的办公室,同时通过销售可转换的公司债券引进战略投资者。综上所述,可能危机事件的原因与大宗商品价格持续暴跌、公司经营杠杆过低和短期流动性风险密切相关。可能的是,为应对危机而采取的减产、出售资产、减少债务等一系列市政府措施起到了一定的作用。

目前,雷曼式危机在大宗商品市场重演的可能性不大。

本文关键词:鸭脖娱乐APP手机版

本文来源:鸭脖娱乐APP手机版-www.wpjgyi.com

CopyRight © 2015-2021 鸭脖娱乐APP手机版 All Rights Reserved.
网站地图xml地图